Het Gordon-groeimodel gebruikt de tijdwaarde van geldbeginselen om de huidige aandelenkoers te bepalen.
Wat een belegger betaalt voor een aandeel in aandelen is een indicatie van wat hij verwacht te ontvangen van die voorraad. Beleggers verwachten twee soorten cashflow bij de inkoop van aandelen: de beurskoers van het aandeel aan het einde van de periode en de dividenden die het bedrijf uitkeert gedurende de periode dat het bedrijf aanhoudt. Dienovereenkomstig heeft Myron J. Gordon van de Universiteit van Toronto het Gordon-groeimodel ontwikkeld op basis van het dividendkortingsmodel dat een aandeel waardeert op basis van de contante waarde van de som van deze toekomstige dividenden. Omdat gewone aandelen geen vervaldatum hebben, behandelt het groeimodel van Gordon de huidige waarde van het aandeel als gelijk aan de huidige waarde van de toekomstige dividenden van het aandeel voor een oneindige tijdsperiode.
Doel
U gebruikt het Gordon-groeimodel om de intrinsieke waarde bepalen - de waarde zoals bepaald door analisten, in plaats van de markt zelf, van de aandelen van een volwassen bedrijf. Een volwassen bedrijf is er een die de uitbreidingsfase voorbij is waarin bedrijven de winst terugdraaien in operaties, in plaats van regelmatig dividend uit te keren. U kunt dan de intrinsieke waarde van de aandelen vergelijken met uw vereiste rendement om te bepalen of de aandelen een verstandige investering zijn. Neem bijvoorbeeld aan dat de intrinsieke waarde van een aandeel $ 20 is en dat de marktwaarde $ 12 is. Als uw veiligheidsmarge, of het geprefereerde 'kussen' tussen de intrinsieke waarde en marktwaarde van het aandeel, 40 procent is, koopt u de aandelen tegen $ 12. Met een kussen van $ 4,80 of $ 12 vermenigvuldigd met 40 procent, kan het aandeel met $ 4 dalen en je hebt nog steeds - en mogelijk verdiend - $ 4 bij de marktprijs van $ 12.
Berekening
Volgens de groei van Gordon model, waardeert u aandelen door in te schatten welk rendement een aandeelhouder in de loop van de tijd zal ontvangen. Omdat de kasstromen onzeker zijn en de aandelen geen vooraf gedefinieerde vervaldatum hebben, kunt u een rendement tot einde looptijd niet berekenen. In plaats daarvan moet u de prijs van het aandeel schatten door de contante waarde van een oneindige reeks toekomstige dividenden te berekenen. U doet dit door de verwachte dividenden per aandeel in één jaar te delen door het verschil tussen het vereiste rendementspercentage van de belegger en de groeivoet van de dividenden. Stel bijvoorbeeld dat een aandeel een jaarlijks dividend van $ 10 betaalt, dat naar verwachting met 8 procent per jaar zal groeien, en het vereiste rendement van de aandeelhouder is 10 procent. De aandelenwaarde is gelijk aan ($ 10 * (1 + 0,08) / (0,10 - 0,08) = $ 54.
Voordelen
Vereist slechts drie elementen - de verwachte dividenden, het vereiste rendementspercentage en het groeipercentage van het dividend - het Gordon-model biedt een eenvoudige manier om de waarde van een aandeel te berekenen.Daarnaast gaat de ratio ervan uit dat dividenden met een constante koers groeien, wat de berekening van de ratio vereenvoudigt.
Nadelen
Door ervan uit te gaan dat dividenden constant groeien, groeit de groei van Gordon ratio negeert de verschillende factoren, zoals de winst, die van invloed zijn op de dividenduitkering van een onderneming. Daarom is het model minder geschikt voor groeiende ondernemingen met fluctuerende dividenden dan voor volwassen bedrijven, die waarschijnlijk een gestage stroom dividenduitkeringen hebben. Bovendien baseert het model zijn berekening op de verwachte dividendwaarde in één jaar, waarbij eventuele periodieke verschillen in uitgekeerde dividenden worden genegeerd.
